从A股的波动基因 看券商股长期投资逻辑

从A股的波动基因 看券商股长期投资逻辑证券行业的性质决定了券商股具有极强的弹性,在熊市的时候会跌得很惨,牛市时候涨幅往往能轻松赶上,甚至远超市场。
  看似黯淡的A股市场,还会出现癫狂的大牛市吗?这样的概率仍然存在、甚至不小。
  以一个证券账户有30万元市值、其中20万元分布在沪市、10万元分布在深市的投资者为例,在2016年,这个投资者可以取得的理论单纯IPO打新收益为18.1%(按打开涨停板即卖出计算,未考虑交易费率)。在2017年的前4个月,这个数字则上升到了18.6%。
  假设A股市场在长期、每年的内在增长是12%(实际上选择一些好公司还不止这个数),那么加上打新收益,一个普通投资者可以本文由毕业论文网http://www.lw54.com收集整理轻松在这个市场获得30%的年化回报。那么,这么赚钱几乎能秒杀所有投资回报的生意,又有多少投资者在参与呢?2016年年初的数字是900万,当前的数字是大概1500万,第一个数字不到全国成年人比重的1%,第二个不到1.5%。
  也就是说,这样一门极其赚钱的生意,经过这么长时间,竟然还是只有不到1.5%的人在⒂搿S纱丝梢钥闯觯中国证券市场中的投资者有多么不成熟、多么缺乏独立判断市场的能力。而这也就必然表现出硬币的两面,在悲观的时候表现为极度的熊市,而在乐观的时候表现为疯狂的牛市。
  只要投资者的属性不变,A股牛市的基因就仍然存在。
  但是,既然疯狂牛市的基因是极度不理性,那么极度不理性就不可能用理性思维、数据推演来预测到。也就是说,我们能预见这种现象的发生,但不能判断它发生的时机。由此,我们就需要一种电影《大空头》里的基金经理麦克·贝里(Michael Burry)看空次贷危机时所用的工具:如果看错那么赔的很少,一旦撞对可以大赚一笔。只不过,麦克的工具所瞄准的方向是做空,赌A股疯牛基因仍在的方向是做多而已。
  而证券行业的性质,就决定了它具有极强的弹性,在熊市的时候会跌得很惨,牛市的时候涨幅往往能轻松赶上,甚至远超市场。由此,如果证券行业估值已经极度低廉,那么它就会形成一种完美的麦克·贝里式工具:熊市继续延续下去也赔不了多少,万一大牛市来临则可以猛赚一笔。
  这种性质主要体现在证券公司的收入来源上。目前,内地证券公司收入来源主要有四大块:证券经纪、自营投资、资产管理、投资银行。可以看到,在牛市中,交易费用会大涨、自营仓位会大赚、资产管理的业绩报酬会飙升、投资银行的业务也会增加。四大板块,没有一个不受益于牛市、受损于熊市,证券行业的高弹性也就由此而来。
  而这种极高的业绩弹性,也就注定了用PE估值常常有失公允。牛市的时候会估的太便宜,熊市又会估的太贵。因此,基于净资产、重置成本的估值方法,相对会更适合一些。
  在分析证券行业的投资机会时,投资者还需要注意四个因素:基本面增长与同质化竞争、规模优势、政策保护、估值差与价差。
  尽管证券行业长期的空间仍然巨大,但是同质化的竞争必然拉低大部分公司的利润率。由于更大的规模能维持更好的规模经济、开出更高的工资,赢得更响的品牌,大型证券公司利润率往往高于同业,特别是小型证券公司。
  另一方面,由于证券行业关系到国家金融安全,因此,在对外资的进入与竞争方面,一定的政策保护在长期仍然可以期待,这会相对缓解证券行业受到的压力。最后,恰恰是由于证券公司的同质化,使得在同一级别的证券公司估值产生差距,以及A股和H股股价产生差距的时候,往往会酝酿一些不错的调仓机会。而这种机会,在牛市的时候由于波动加大,往往会显得尤其明显。
  恰恰由于证券行业大起大落的特点,因此最好的买入时机,往往是这个行业估值极度低廉,基本面也极其黯淡的时候。 转载请注明来源。原文地址:http://www.lw54.com/html/Invests/20170628/7083859.html   

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高职院校教师的《证券投资实务》课程探讨

一、《证券投资实务》课程教学中存在的问题
  1.课程体系的设置不尽合理
  《证券投资实务》课程在教学内容上具有综合性,它综合了数学、经济学、财政与金融、会计、企业管理等学科的知识,学习者需要综合运用这些知识为投资决策提供支持。学院在2013级财经专业群人才培养总体方案中,将课程定位为专业方向模块中的金融服务领域,其前导课程有经济数学、经济学基础、会计基础实务与管理基础,课程的设置体现出学习必备的知识基础,但缺乏财政金融方面的课程设置,这会给课程的讲授和实践带来障碍。
  2.实践环节比较薄弱
  《证券投资实务》课程具有很强的实践性。证券市场是一个充满机会与风险、时效性强、纷繁复杂的市场,中国特色的证券市场更是具有很多新的内容。在现代,网络资源丰富,将学生带入到投资环境中,以投资者的角色进行学习会获得事半功倍的教学效果,采用“干中学”的方式,在实践中掌握理论并学以致用,这才是课程的最终教学目的。目前学校在实训室中很好地贯彻了这一点。然而,课程教学环节还应思考如何与岗位技能相衔接的问题,即不仅仅是教会学生怎么买卖股票和分析走势,更重要的是服务技能与客户沟通的理念和方法,包括投资理念的传递、日常业务的处理、客户开发与维护等。最后,我校金融综合实验室建设相对滞后,专业化的实验操作和实践教学严重不足。
  3.学生的素质和能力不高
  探讨高职教学改革策略,前提是要对高职院校的学生特点有全面的认识。从目前的招生体制来看,高职院校生源的现状决定了高职学生知识基础相对薄弱,学生整体素质相对较低。在教学过程中不注意适当调整教学方法,不注意学生的接受和领悟的情况,想当然地进行教学,以至于课程结束时教师觉得该讲的知识都讲了,可是学生依旧觉得难以掌握,最终导致了学生学习的积极性不高,教学效果差的结局。还有部分学生刚开始接触课程时热情很高,但在模拟亏损后,他们往往会有浮躁心理,慢慢地对课程学习的热情也随之减弱,以致有的同学在课堂上玩游戏、聊天等行为。再者,现在的学生学习还是以应试为主,他们的学习主动性非常差。
  4.教学手段不够灵活
  《证券投资实务》课程作为一门投资类课程,受到学生的广泛欢迎。但是,随着教学的深入,理论难度加大,而教师的教学方法单调,案例教学和课程实践安排不足,学生不能很好理解所讲授内容,导致部分学生失去了学习的兴趣。最终,由起初的积极热情到最后的应付期末考试而死记硬背。而授课教师在教学过程中没有发现或没有根据学生的学习状况及时调整教学内容和教学方法。
  二、《证券投资实务》课程教学改革的设想
  1.优化教学环节设计
  第一,更新教学内容的力度要加强。《证券投资实务》课程本身实践性强,其知识理论更新都比较快。在实际教学中应注意结合国外教材体系为学生教学添加新内容,提高其学习兴趣。这部分如何体现到现有课程中,需要思考和创新。在授课过程中要善于抓住机会引导学生,比如在讲到证券交易程序时,并鼓励学生到证券公司网点去观察投资者如何开设股东账户和资金账户、购买股票以及与投资者交谈。
  第二,多种教学手段相结合。课程教学应优化模块化教学,将课程内容分为若干个模块,兼顾理论部分(包括考证部分)、实验部分。在教学过程中结合证券从业考试的重难点进行详细的讲解,让学生掌握证券投资实务的基本原理和方法,增强学生考取从业资格证书的信心。其次,如何引入案例教学需要构思。根据教学内容难度的变化,选择与之配套的典型案例,将复杂的、枯燥的理论用生动的案例表现出来,激发学生的学习兴趣,既可便于学生理解,又可供学生讨论,逐步培养学生分析问题、解决问题的思路与能力。
  第三,教学成果评价方式改革与创新。实践教学模式下的教学成果评价方式,必须加强实践环节考核力度,把课程考核分成实操考试和理论考试,不再简单地把分数作为评价学生的唯一标准,增加平时成绩、问题解决、项目学习等评价因素的权重,实现评价主体的多元化。课程具体设计方案为,考核变为平时过程性考核(20%)+实训项目考核(60%)+期末理论考试(20%),淡化期末考核色彩,强化平时实训实践的考核比重。平时过程性考核由到课率和课堂表现两部分组成。实训项目考核由实训手册完成情况、项目方案设计及模拟投资成绩构成。期末理论考试考察学生对于证券投资基本原理及考证内容的掌握程度。
  第四,结合课外社团活动强化课内教学效果。本课程对应的学院社团是理财协会。理财协会是针对对理财投资有兴趣的同学交流的平台,通过平时接触、协会活动、专家讲座、内部比赛等形式促进学生对证券投资理性的理解与把握,对其人生有很大的益处。金融专业同学几乎都是协会会员,社团活动是对于课堂教学活动的有益补充与延伸,因此学院鼓励学生积极参与社团,培养自己的爱好项目,力争做到课堂学习与课外兴趣的和谐统一。
  2.强化实践教学
  《证券投资实务》课程实践教学模式主要从以下几个方面着手。
  第一,学校应加强师资队伍的实践培训。实践性教学需要有一批具有一定实践经验的师资队伍,高素质的专业师资队伍是培养高素质人才的有力保证。担任实践性http://www.lw54.com教学的教师,不仅要具有深厚的专业知识,还要有丰富的证券投资实践经验,学校应支持教师定期到社会上的相关对口工作单位进修培训,了解证券业的最新进展,以便将最新、最先进的知识教给学生,使教师与学生都能够做到与时俱进,也可提高教学的社会适应性。   

浅析平潭县兴业银行个人住房贷款风险管理

【摘要】近年来,我国房地产行业处于高速发展和规模化扩张的阶段。房屋贷款至始至终都是各地区商业银行在发展的项目,同时也是商业银行主要发展项目之一,导致房贷规模日渐扩大。随着人们买房需求的提升以及个人住房贷款额度的不断增加,与其相关的业务风险也在不断的显现,部分因素会影响到住房贷款的正常发展,有必要对已经显现或潜在的风险进行认真研究,并提出切实可行的应对政策,努力控制风险。本文通过对平潭县兴业银行的个人住房贷款风险管理存在问题,立足于实际,提出解决平潭县兴业银行个人住房贷款风险管理问题的相关建议和对策。